2 Jenis Leverage | Economic

Leverage Financial

Arti kata leverage adalah pengungkit. Dalam bidang finansial, leverage mempunyai peranan untuk meningkatkan tingkat rasio keuntungan yang diharapkan. Artinya dengan leverage sebuah perusahaan mampu mengungkit project besar dibandingkan modal yang dimiliki, dan berikut adalah 2 jenis leverage.

2 Jenis Leverage | Economic

Operating leverage

Diartikan sebagai seberapa besar perusahaan menggunakan bahan tetap operasional. Beban tetap operasional biasanya berasal dari biaya depresiasi, biaya produksi dan pemasaran yang bersifat tetap (misal gaji bulanan karyawan). Sebagai kebalikannya adalah beban (biaya) variabel operasional. Komposisi biaya tetap/variabel yang berbeda mempunyai implikasi yang berbeda terhadap risiko dan keuntungan yang diharapkan oleh perusahaan.

Perusahaan yang menggunakan biaya tetap dalam proporsi yang tinggi (relatif terhadap biaya variabel) dikatakan menggunakan operating leverage yang tinggi. Dengan kata lain, degree of operating leverage (DOL) untuk perusahaan tersebut tinggi. 

Derajat leverage operasi (Degree of Operating Leverage) bisa diartikan sebagai efek perubahan penjualan terhadap pendapatan (profit). Secara formal, degree of operating leverage (DOL) bisa dituliskan sebagai berikut ini :

 

                      Persentase perubahan laba (profit)

          DOL  =   ------------------------------------------------

                      Persentase perubahan unit yang terjual

Δ Profit / Profit  

DOL= -----------------

ΔQ / Q   .. ... ... (1)

 

Profit bisa ditulis sebagai berikut :

          Profit =  P  =  (c.Q) – F

dimana
c   = marjin kontribusi = (P – V)

P  = harga produk per-unit

V  = biaya variabel per-unit

Q  = jumlah unit produk yang terjual

F  = biaya tetap

 

DOL = (ΔP / P) / (ΔQ / Q)

= (Δ (cQ – F) ) / (cQ – F) / (ΔQ / Q)

= (cΔQ – ΔF) ) / (cQ – F) / (ΔQ / Q)

Karena  ΔF =  0, (biaya tetap), maka:

= (cΔQ.Q) / (cQ – F) ΔQ

= c.Q / (cQ – F)

 

Financial leverage

Diartikan sebagai besarnya beban tetap keuangan (finansial) yang digunakan oleh perusahaan. Beban tetap keuangan tersebut biasanya berasal dari pembayaran bunga untuk utang yang digunakan  oleh perusahaan. Karena itu pembicaraan leverage keuangan berkaitan dengan struktur modal perusahaan. 

Sama seperti degree of operating leverage (DOL),DFL: jika EBIT meningkat, EPS akan meningkat secara signifikan, sebaliknya,
jika EBIT turun, EPS juga akan turun secara signifikan.
Derajat leverage keuangan (Degree of Financial Leverage) bisa diartikan sebagai efek perubahan EBIT terhadap pendapatan (profit). Secara formal, degree of financial leverage (DFL) bisa dituliskan sebagai berikut :

                      Persentase perubahan laba bersih setelah pajak

          DFL    = -------------------------------------------------------  ......... (2)

                      Persentase perubahan EBIT   

Persamaan di atas bisa diringkaskan sebagai berikut ini :

Laba setelah pajak = (EBIT – Bunga) (1 – Tc),

Tambahan laba setelah pajak = Δ(EBIT – Bunga) (1 – Tc)     = (ΔEBIT – Δbunga) ( 1 – Tc)

Karena Δbunga = 0, maka bisa ditulis kembali menjadi  

(ΔEBIT) (1 – Tc)

Dengan demikian DFK bisa ditulis kembali menjadi :

                     (ΔEBIT) (1 – Tc) / (EBIT – Bunga) (1 – Tc)

          DFL  = -------------------------------------------------------

                     ΔEBIT / EBIT

DFL = EBIT / (EBIT – Bunga)

Semakin tinggi hutang yang dipakai, semakin tinggi Degree of financial leverage. Penggunaan leverage keuangan yang besar mempunyai implikasi yang sama dengan penggunaan leverage operasi yang besar, yaitu meningkatkan ‘leverage’. Dengan menggunakan leverage yang tinggi, perubahan EBIT yang sedikit akan meningkatkan EAT lebih besar.

3. Kombinasi Leverage Operasi dengan Leverage Keuangan

Leverage operasi berkaitan dengan efek perubahan penjualan terhadap EBIT (laba sebelum bunga dan pajak). Sementara leverage keuangan berkaitan dengan efek perubahan EBIT terhadap EAT (laba setelah pajak). Perusahaan bisa mengkombinasikan keduanya untuk memperoleh leverage gabungan.

 

    Derajat leverage gabungan (DCL atau Degree of Combined Leverage) bisa dihitung sebagai berikut ini :

                     % perubahan EBIT     % perubahan laba bersih

          DCL = (------------------------) × (------------------------------)

                     % perubahan penj     % perubahan EBIT      ...... (3)  

 

 

                   ( % perubahan laba bersih )

                   =  ---------------------------------------

                   ( % perubahan penjualan )

          DCL   = DOL  ×  DFL

                   = { [ c.Q / (cQ – F) ]  ×  [ EBIT / (EBIT – Bunga) ] }

                   = { [ c.Q / (cQ – F) ] × [ (cQ – F) / ( (cQ – F) – Bunga) ] }

                   = c.Q / (c.Q – F – Bunga)

 

 #Leverage 

| Economic